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国债期货的合约条款

来源:互联网  更新时间:2016-09-12 20:25:44

国债期货合约

国债期货是一种高级的金融衍生工具,指通过有组织的交易场所预先确定买卖价格并于未来特定时间内进行钱券交割的国债派生交易方式,属于金融期货的一种,2013年9月6日正式在中国金融期货交易所上市交易,下面我们就一起来看一看国债期货的合约条款吧!

国债期货合约

国债期货有什么特点?

1、国债期货交易不牵涉到债券所有权的转移,只是转移与这种所有权有关的价格变化的风险。

2、国债期货交易必须在指定的交易场所进行,期货交易市场以公开化和自由化为宗旨,禁止场外交易和私下对冲。

3、所有的国债期货合同都是标准化合同,国债期货交易实行保证金制度,是一种杠杆交易。

4、国债期货交易实行无负债的每日结算制度。

5、国债期货交易一般较少发生实物交割现象。

国债期货合约

国债期货的合约条款

1、交易单位:交易单位也称合约规模,是指交易所对每份期货合约规定的交易数量。

2、报价方式:报价方式是指期货价格的表示方式,短期国债期货合约的报价方式采取指数报价法,即100减去年收益率。

3、最小变动价位:最小变动价位是指在期货交易中价格每次变动的最小幅度。

4、每日价格波动限制:是指为了限制期货价格的过度涨跌而设立的涨跌停板制度。

5、合约月份:合约月份是指期货合约到期交收的月份。

6、交易时间:交易时间是指由交易所规定的各种合约在每一交易日可以交易的某一具体时间。

7、最后交易日:在期货交易中,绝大部分成交的合约都是通过反向交易而平仓的,但这种反向交易必须在规定的时间内进行,这一规定的时间就是最后交易日。

8、交割安排:交割安排包括交割的时间、交割的地点、交割的方式以及可用于交割的标的物的等级等。

9、部位限制:部位限制是指交易所规定的某一交易者在一定时间内可以持有期货合约的最大数量。

国债期货合约

国债期货的投资模式

1、方向性交易:国债期货可以作为现券投资的替代,具有可以方便做空、资金占用少、费率低、流动性好的优势,但由于存在高杠杆,因而适合风险偏好较高的投资者。

2、套期保值以及久期调整:套期保值以及久期调整将是机构投资者的主要参与模式,除了对债券持仓进行套保外,还可以对债券发行承销进行套保。

3、期现套利交易(基差交易):期现套利交易是市场最感兴趣的业务模式,主要分为买入基差交易和卖出基差交易,需要注意的是与股指期货期现套利不同,国债期货期现套利基差不是简单的线性函数,其中隐含了利率期权价值,这在定价时需要予以考虑。

4、期限利差交易以及信用利差交易:期限利差交易以及信用利差交易分别是对国债期限利差和信用品相对国债的信用利差进行投机交易。例如,预期国债收益率曲线即将陡峭化,可以买入3年期国债,同时卖出国债期货(久期目前接近7年)。预期企业债与国债信用利差即将收窄,可以买入企业债,同时卖出国债期货。

5、跨品种统计套利:目前可行的策略为国债期货与利率互换进行统计套利交易,例如当互换价格相对偏低时,可以通过买入互换(付固收浮)的同时做多国债期货来锁定品种利差。但需要注意的是,和前面的期限利差、信用利差交易类似,由于不存在制度上保证的收敛机制,因而可能期货到期时,投资组合仍然浮亏,面临被迫展期或者止损。

6、跨期统计套利:跨期统计套利即进行不同期限国债期货合约之间的跨期交易,可采用程序化交易完成,此种模式在股指期货交易市场已经被广泛采用,而且竞争非常激烈。跨期套利也会面临近期合约到期不收敛问题,届时可以考虑展期或者期转现。

7、做市交易:国债期货推出为做市商对冲存货风险提供了非常方便的对冲工具,有利于提高做市商做市报价的积极性,增加其承接能力,缩小双边报价点差,这也意味着届时市场(特别是利率品)流动性将更好,价格透明度也将更高,预计固定收益相关的做市业务将随着国债期货推出而蓬勃发展。

部分专业知识转自网络

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